Hänen kuninkaallinen korkeutensa Walesin prinssi Edward lahjoitti palkinnon NHL:lle vuonna 1924. Kaudesta 1927-28 kauteen 1937-38 palkinto annettiin Amerikan divisioonan voittajalle. Kanadan divisioonan voittaja palkittiin noina vuosina O'Brien Trophylla.
Kaudesta 1938-39 lähtien, kun NHL muuttui yhden divisioonan sarjaksi, Prince of Wales Trophy jaettiin runkosarjan voittajalle aina kauden 1966-67 loppuun saakka. Kun NHL laajeni kaudelle 1967-68, palkinto siirtyi jaettavaksi Itäisen divisioonan runkosarjavoittajalle kauteen 1973-74 saakka. Kaudesta 1974-75 lähtien sen sai joukkue, joka oli runkosarjassa Prince of Wales -konferenssin ykkönen.
Kaudesta 1981-82 kauteen 1992-93 palkinnon sai Wales-konferenssin pudotuspelien voittaja. Kaudesta 1993-94 lähtien Prince of Wales Trophy on annettu joukkueelle, joka voittaa Itäisen konferenssin playoffit.